供应增加压力加剧 化工品期货继续走低

本报记者马双

近日,国内化工期货整体走势继续承压。 数据显示,11月12日,化学期货指数跌至120.80点,为2016年10月中旬以来的最低水平,较9月17日的峰值下跌10.6% 就品种而言,燃料油、沥青、甲醇、苯乙烯期货等。都在各阶段创下新低。

分析师表示,近期化学期货普遍下跌的主要原因是供应压力的增加,这抵消了当前需求增加的积极影响。 虽然目前化工产品整体库存压力不大,但由于市场预期谨慎,短期内化工产品的弱运行状况仍难以改变。

总压下的板块

文华财经数据显示,11月12日,化学期货板块指数创下2016年10月中旬以来的新低,最终收于121.91点,下跌0.06%

就具体品种而言,2001年主要燃料油期货合约一度触及1907元/吨,为2018年7月合约上市以来的最低水平,收于元/吨,下跌2.33%;2001年主要甲醇期货合约一度跌至2016年9月初以来的1937元/吨的新低,收于1964元/吨,下跌1.60%。沥青期货的主力1912年合约跌至2844元/吨,为2019年1月中旬以来的最低水平,收于2892元/吨,跌幅为1.43%。苯乙烯期货跌至6905元/吨,为该合约9月份上市以来的最低水平,收于6951元/吨,下跌1.01%

中信期货研究部分析师刘高旗和许立表示,近期化工产品价格运行的主导逻辑在于供应量的大幅增加。烯烃产业链、芳烃产业链乃至煤化工产业链都具有产能大幅扩张的共同特征。 这一轮产能扩张不仅带动了化工产品本身,还涉及到产业链的大部分上游原料,如PTA原料PX和聚乙烯原料乙烯。 在产能扩张的背景下,所涉及的化工产品价格不仅容易下跌,而且难以上涨,成本区间也会因原材料价格下跌而下降。

从需求的角度来看,宏观扰动事件与当前整体宏观经济预期叠加带来的外部需求的不确定性,使得很难用需求增加的好处来抵消供应增加的压力。

股票和价格一起下跌

关于燃料油,国鑫期货分析师吴梦和范春华表示,新加坡高硫燃料油近期的价差水平和绝对价格反映出高硫燃料油已经达到硫限前夕需求下降的时间窗。 随着限制的临近,没有脱硫塔的长途帆船将首先改用低硫燃料油,12月中下旬将轮到没有脱硫塔的短途帆船开始使用低硫燃料油,但高硫燃料油的消耗不会完全消失。 鉴于相当大的船队已经安装或正在考虑安装脱硫塔,一些不合规的航运公司继续使用高硫燃料油。随着高硫燃料油和低硫燃料油之间价格差异的扩大,不排除高硫燃料油价格短期内会小幅反弹。

吴梦和范春华表示,随着沥青需求进入淡季,下游需求仅由贸易商冬季储存支撑,炼油厂沥青库存水平尚未大幅下降。 此外,近期分析师普遍认为,欧佩克不太可能在12月初的会议上宣布扩大减产或延长减产。 短期内,原油价格对沥青期货价格的影响有限,而现货价格在后期有进一步下行的压力。

至于甲醇,国鑫期货分析师郑希楚表示,主要生产领域的甲醇生产企业库存压力逐渐显现,部分企业降价后出货有所改善。 本周,期货价格持续下跌,接近2016年以来的最低水平,几乎与现货价格持平,证实现货不支持期货的稳定反弹。 目前,需求侧甲醇制烯烃系统利润丰厚,启动达到较高水平,未来增长受限。 从短期来看,供需疲软的格局难以改善。

中信期货研究员胡嘉鹏、桂晨熙表示,虽然化工产品整体库存压力不大,但由于市场预期谨慎,当前现货市场以积极去库存为主,化工产品整体库存和价格都处于同样的下降趋势。从短期来看,他们仍然持有谨慎的偏见空观点。 从中期和长期来看,化工产品的总体供需预计将较为宽松,高峰需求在高峰季节逐渐见顶。此外,第四季度甚至明年上半年新产能的释放将逐步实现,总体供应压力将逐渐加大,薄弱环节将保持不变,重点将放在产能交付和库存变化上。

责任编辑:陈秀龙

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